1. Fake와 Squat은 투자자 이름이 아니라 계산 상태입니다
BW MFI(Bill Williams Market Facilitation Index)를 설명할 때 Fake는 세력이 가격을 속여 올린 봉, Squat은 세력이 몰래 매집한 봉이라고 해석하는 경우가 있습니다. 이름이 강렬해 기억하기는 쉽지만 지표의 입력값은 고가·저가와 거래량뿐입니다.
MetaTrader 5의 Market Facilitation Index 설명은 BW MFI를 한 단위의 거래량으로 가격 범위가 얼마나 움직였는지 보여주는 지표로 정의합니다. 지표 변화와 거래량 변화의 조합을 네 상태로 나누며, 절대값 자체보다 전일 대비 변화가 중요하다고 설명합니다.
하지만 이 수식에는 외국인·기관·개인의 순매수, 호가 잔량, 체결 주체나 캔들의 상승·하락 방향이 들어가지 않습니다. Fake, Squat, 매수자와 매도자의 전투 같은 명칭은 상태를 기억하기 위한 해석 언어입니다. 계산 결과만으로 특정 주체의 매집·분산이나 물량 떠넘기기를 확인할 수는 없습니다.
BW MFI가 답하는 질문은 더 좁습니다.
거래량 한 단위당 고가와 저가의 범위가 직전 봉보다 커졌는가, 그리고 거래량은 늘었는가?
이 질문을 넘어서 시장 참여자의 신원과 의도를 추정하려면 별도의 수급·호가·체결 데이터가 필요합니다.
2. 계산식과 네 상태는 단순합니다
BW MFI는 한 봉의 고가와 저가 차이를 그 봉의 거래량으로 나눕니다.
가격 범위가 넓거나 거래량이 적으면 값이 커지고, 가격 범위가 좁거나 거래량이 많으면 값이 작아집니다. 다음 단계에서 BW MFI와 거래량이 각각 직전 봉보다 증가했는지 감소했는지를 비교합니다.
| 상태 | BW MFI 변화 | 거래량 변화 | 계산으로 확인되는 사실 |
|---|---|---|---|
| Green | 증가 | 증가 | 거래량과 단위 거래량당 가격 범위가 함께 증가 |
| Fade | 감소 | 감소 | 거래량과 단위 거래량당 가격 범위가 함께 감소 |
| Fake | 증가 | 감소 | 더 적은 거래량으로 가격 범위가 확대 |
| Squat | 감소 | 증가 | 더 많은 거래량에도 가격 범위가 축소 |
색상은 플랫폼에 따라 다를 수 있습니다. 이 글에서는 Green은 녹색, Fade는 갈색, Fake는 파란색, Squat은 분홍색으로 표시했습니다. 중요한 것은 색 이름이 아니라 두 증감 조건입니다.
BW MFI의 절대값 단위는 가격/거래량입니다. 주가 단위, 액면분할과 평소 거래량이 다른 종목끼리 절대값을 직접 비교하면 안 됩니다. 같은 종목의 연속된 봉에서 증가·감소를 확인하는 용도에 가깝습니다.
3. 네 상태에는 가격 방향이 들어가지 않습니다
고가와 저가의 차이는 방향이 없는 숫자입니다. 고가 11,000원·저가 10,000원인 장대 양봉과 장대 음봉은 거래량이 같다면 동일한 BW MFI를 가집니다. 시가와 종가가 수식에 없기 때문입니다.
따라서 네 상태를 다음처럼 매매 명령으로 바꾸면 정보가 과장됩니다.
- Green이라고 반드시 상승 추세가 이어지는 것은 아닙니다.
- Fake라고 반드시 가짜 상승 돌파인 것은 아닙니다.
- Squat이라고 반드시 매집이나 상승 폭발이 대기하는 것은 아닙니다.
- Fade라고 반드시 하락이나 거래 중단을 뜻하는 것은 아닙니다.
상태는 가격 범위 효율과 참여량의 변화만 요약합니다. 방향을 판단하려면 캔들 종가 위치, 추세선, 직전 고점·저점 돌파처럼 별도의 가격 조건을 붙여야 합니다. 주체를 판단하려면 투자자별 수급 데이터가 추가로 필요합니다.
실제 확인 순서는 다음과 같습니다.
- BW MFI와 거래량의 증감으로 네 상태를 분류합니다.
- 캔들이 상승·하락 중 어느 방향으로 마감했는지 따로 봅니다.
- 다음 봉의 가격 돌파가 어느 방향으로 확정됐는지 확인합니다.
4. 같은 Squat 뒤에도 현대차는 상승과 하락으로 갈렸습니다
아래 두 날짜는 모두 현대차에서 BW MFI가 감소하고 거래량이 증가한 Squat 상태입니다. 같은 계산 조건이었지만 이후 가격 방향은 반대였습니다.
| 항목 | 상승 사례 | 하락 사례 |
|---|---|---|
| 판정일 | 2026년 1월 5일 | 2026년 6월 16일 |
| 판정일 종가 | 304,500원 | 640,000원 |
| BW MFI 변화율 | -34.29% | -11.21% |
| 거래량 변화율 | +35.28% | +16.96% |
| 상태 | Squat | Squat |
| 10거래일 수익률 | +57.64% | -22.66% |
첫 사례에서는 Squat 뒤 가격이 크게 올랐습니다. 그러나 두 번째 사례에서는 같은 상태 뒤 가격이 크게 내렸습니다. Squat이 가격 움직임의 압축을 보여줄 수는 있지만, 어느 방향으로 풀릴지는 수식이 알려주지 않는다는 사례입니다.
10개 대형주 8,808개 거래일을 비교했습니다
2022년 이후 10개 대형주에서 네 상태를 계산하고 같은 날 양봉 비율과 10거래일 뒤 수익률 양수 비율을 확인했습니다.
| 상태 | 관찰 수 | 같은 날 양봉 비율 | 10거래일 수익률 양수 비율 | 10거래일 수익률 중앙값 |
|---|---|---|---|---|
| Green | 1,773개 | 46.36% | 49.46% | 0.00% |
| Fade | 1,958개 | 40.86% | 50.41% | +0.16% |
| Fake | 2,660개 | 40.53% | 48.50% | -0.19% |
| Squat | 2,417개 | 48.03% | 49.44% | 0.00% |
어느 상태도 양봉만 포함하지 않았고 10거래일 뒤 수익률 양수 비율도 48.50~50.41% 범위였습니다. 특히 Squat의 같은 날 양봉 비율은 48.03%, 이후 양수 비율은 49.44%였습니다. 이 표본에서 Squat을 상승 방향의 매집 신호로 볼 근거는 나타나지 않았습니다.
이 수치는 BW MFI 매매 전략의 승률이 아닙니다. 진입·청산, 거래비용, 추세 필터와 종목 선택 규칙을 적용하지 않고 색상 자체에 방향 정보가 있는지만 확인했습니다.
5. BW MFI의 장점과 한계
BW MFI의 장점은 가격 범위와 거래량을 하나의 비율로 묶는다는 점입니다. 거래량이 늘었는데 가격 범위가 오히려 좁아졌는지, 거래량이 줄었는데 범위가 커졌는지 빠르게 구분할 수 있습니다. 네 상태는 차트에서 거래 활동의 변화를 압축해 보는 보조 표식으로 사용할 수 있습니다.
하지만 다음 한계가 큽니다.
- 고가와 저가만 사용하므로 캔들의 상승·하락 방향을 알 수 없습니다.
- 거래량 총합만 사용하므로 매수자·매도자와 투자자 유형을 식별할 수 없습니다.
- 거래량이 매우 적은 봉에서는 작은 가격 범위도 BW MFI가 크게 튈 수 있습니다.
- 거래정지·0거래량 봉은 계산할 수 없으므로 결측 처리 규칙이 필요합니다.
- 종목별 가격·거래량 단위가 달라 절대값의 횡단면 비교가 어렵습니다.
- 하루짜리 상태는 다음 날 반대 상태로 쉽게 바뀔 수 있습니다.
- 이름이 같은 Money Flow Index와는 계산 목적과 입력값이 완전히 다릅니다.
Fake와 Squat이라는 이름이 분석을 대신하게 두면 안 됩니다. 지표가 직접 계산한 사실과 해석자가 덧붙인 이야기를 분리해야 같은 조건을 다시 검증할 수 있습니다.
6. 실전 확인 순서와 요약
BW MFI를 적용할 때는 다음 세 가지를 확인합니다.
(고가-저가)/거래량과 전일 대비 증감으로 네 상태를 정확히 분류합니다.- 색상과 별도로 캔들 방향, 가격 돌파와 추세를 확인합니다.
- 특정 주체의 매집·분산을 말하려면 투자자별 수급이나 체결 데이터를 별도로 검증합니다.
핵심은 간단합니다. BW MFI 색상은 시장 참여자의 신원이 아니라 가격 범위 효율과 거래량 변화의 조합입니다. Fake가 속임수를 친 주체를 찾아주지 않고, Squat이 매집 방향을 알려주지도 않습니다.
거래량 방향을 누적하는 방식은 OBV 지표 해석, 상승일·하락일의 거래량 비율은 VR 지표 계산법, 가격과 거래량을 함께 사용하는 다른 오실레이터는 MFI 지표 계산법, Bill Williams의 다른 지표는 Alligator 계산법과 Williams Fractal 계산법을 함께 참고할 수 있습니다.